賭場遊戲心得描述：：供應面：13年大尺寸面板供應增加僅4.6%，供給壓力大幅減小 13年大尺寸面板供應量增加有限，主要有三方面原因：1)LCD資本開支大幅縮水，大廠擴產趨于謹慎，13年無新增產線開出;2)日、韓、臺面板廠商13年將加快a-Si技術往LTPS和IGZO等技術的升級改造，但新技術工藝復雜且良率偏低，改造后產線的產能將縮減約3-4成;3)中高世代線切小尺寸面板比例提升顯著，一定程度上減少了大尺寸面板供應。 需求面：13年大尺寸面板需求增加約10%，終端需求持續向好 13年大尺寸面板需求整體向好，主要有兩方面驅動因素：1)面積驅動。在大尺寸電視低價化的刺激下，大尺寸電視出貨比重大幅上升，電視平均尺寸有望從12年的37.1英寸提升至13年的38.3英寸，帶動大尺寸面板需求提升。2)數量驅動。目前以中國為代表的發展中國家占全球電視消費比例高達5成，且這些發展中國家的電視消費需求量年增幅一直維持在10%以上，發展中國家電視需求旺盛也帶動了大尺寸面板需求。 庫存壓力在Q1已基本解除，價格有望企穩 短期來看，DisplaySearch最新數據顯示春節期間液晶電視銷售總量約達400萬臺，同比增長達16%，面板庫存在Q1基本完成去化，電視面板/電視整機這一比值也將在13Q1回落到1.20的合理水平，在13Q2進一步回落到1.08這一較低水平。中長期來看，13年供需關系得到改善，13年過剩供給從11年的10.4%和12年的9.5%回落到4.0%，回到平衡甚至偏緊的狀態。我們認為產業景氣13年Q2有望維持，價格也有望企穩反彈。 行業虧損收窄，日韓臺廠商轉向盈利更高市場，本土廠商業績彈性大 自10Q3開始，面板廠商已經連續虧損超過2年，但是近期有兩個積極的信號：1)虧損逐季收窄;2)國際大廠在虧損的壓力下，價格戰有所緩和。我們認為行業內國際大廠轉向差異化并注重盈利的策略將對行業長期整體性盈利改善有著積極作用。回到大陸面板廠商，全年85%產能利用率下，32寸OpenCell面板年均價格如果能從104美元上升到105美元的話(+0.96%)，毛利潤將從17.27億元增加到18.58億元(+7.59%)，凈利潤將從8.47億元增加到9.69億元(+14.40%)。我們看好大陸面板廠商在今年面板供需緊張時將體現的業績彈性，建議關注TCL集團。 風險提示 面板去庫存化進度低于預期，電視需求增長低于預期，面板價格快速下滑風險等。